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k81111注册官网 - LPR利率果然下降 机构预计降息降准可期

日期:2020-01-11 14:54:09 人气: 1584
lpr利率果然下降 市场最大担忧解除 创业板指创7个月新高(解读)中国人民银行今日授权全国银行间同业拆借中心公布,2019年11月20日贷款市场报价利率为:1年期lpr为4.15%,5年期以上lpr为4.8%。下调逆回购操作利率有助于引导lpr报价利率下行。二是降低了企业未来现金流的贴现利率,提升企业预期收入的现值。

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k81111注册官网,lpr利率果然下降 市场最大担忧解除 创业板指创7个月新高(解读)

中国人民银行今日授权全国银行间同业拆借中心公布,2019年11月20日贷款市场报价利率(lpr)为:1年期lpr为4.15%,5年期以上lpr为4.8%。1年期和5年期lpr均较9月报价下行5个基点。

消息公布后,创业板指一度涨近0.5%,刷新逾七个月新高,云计算、区块链等计算机板块蓄势上攻。

周二a股放量大涨,市场纷纷认为,央行再次释放宽松信号是股市上涨的主要催化剂,相对于10月初的反弹,本周的大涨呈现以下特征:

个股普涨,数据显示,周二a股上涨家数达3379家,呈现普涨和全面开花态势,之前a股的每一次上涨,上涨家数基本维持在2800家左右,10月28日和10月14日分别为3008家和3114家,周二的数据已创出3个多月以来新高。

二是热点和涨停家数呈扩散效应,周二的涨停家数近70家,接近10月底以来新高。

三是创新高的个股数量增加,剔除2019年上市的次新股,周二近60股创出近一年新高,医药生物、传媒、电子成为最集中的板块,今年的市场主线,高科技板块核心资产继续体现良好的赚钱效益。

四是创业板放量明显,周二两市全天成交4183亿元,较上日放量逾500亿。创业板成交近950亿元,环比放大近200亿元,成交量激增25%,暗示创业板可能成为本轮反弹资金主攻的方向。

央行再次释放宽松信号是股市上涨的主要催化剂

近期央行货币政策频出:此前9月16日,央行全面降准释放约8000亿流动性;11月19日上午,财政部、央行开展500亿元国库现金定存,中标利率降至3.18%,比上一次中标利率降低2个基点。

方正证券认为,近期央行货币政策频出,若此次lpr回调幅度大于或等于5个bp,则可以确定央行对通胀的容忍度超预期,降低企业融资成本与稳增长放在首位,未来货币政策有望进一步宽松,资金加速上行态势有望得到一定程度遏制,市场对流动性担忧情绪有望缓解,利好a股市场,结构性有利于制造业,但lpr=mlf利率+加点,加点空间压缩,对银行偏利空。

联讯证券认为,从央行全面降准,到mlf利率下调,再到降低逆回购利率,表明央行在适当兼顾通胀的同时,政策的重心逐渐转向稳增长。央行在2019年第三季度货币政策执行报告中,将之前的“适时适度进行逆周期调节”调整为“加强逆周期调节”,并删掉了“流动性总闸门”等字眼,再度印证现阶段“稳增长”已成为政策的首要目标。短期来看,央行“降息”有利于提振当前市场的风险偏好。随着岁末临近,中央经济工作会议即将召开,更多的稳增长政策有望出台,将会给市场更大力度的支持。

川财证券认为,不排除央行12月再度降准,以改善商业银行流动性指标的可能性。总体来看,货币政策相对宽松、信用逐步改善的趋势基本可以确认,资金流向实体经济的渠道进一步打通,也有利于二级市场流动性的改善。

国信证券认为,逾4年来央行首次下调7天期逆回购利率,也是在11月5日调降mlf利率后,央行再次释放出的宽松信号。此次omo利率跟随mlf利率的降息步伐同步下调,央行的政策利率曲线整体出现了下移;虽然调整幅度不大,仅5个基点,实际影响可能相对有限,但这两次的降息操作均是在通货膨胀压力上升的背景下完成的,央行释放出的稳增长意图以及相对宽松的信号较为明显,有助于股市稳定预期提振信心。

新时代证券认为,omo紧随mlf操作,体现了央行降低实体经济融资成本的货币政策目标。下调逆回购操作利率有助于引导lpr报价利率下行。央行使用mlf+omo降息操作,有助于提高宽货币向宽信用的传导,打开lpr下行空间,有利于推动经济企稳,短期,omo利率下行有助于引导短端利率下行,提振债券市场乐观预期,引导债券收益率小幅下行。中期来看,债市的扰动因素增加,长端利率下行空间较为有限。对股市而言,央行通过mlf+omo降息操作,利好金融股,有助于提高市场流动性,恢复市场对资金面乐观情绪,推动市场逐步走强。

中信证券认为,央行货币政策窗口打开的背景下,利率下行的空间是较为明确的,降息对债市的影响较为直接和明确,预计会带来利率下行和债市走牛。降息会降低企业融资成本,刺激实体经济生产和投资活动,带动总需求回暖和企业盈利回升。二是降低了企业未来现金流的贴现利率,提升企业预期收入的现值。有时降息的同时还伴随降准,释放大量流动性流向股市,推动股市走牛。尽管股市或许会受降息因素的提振出现短期的行情,但更倾向于认为股市更大的机会始于明年二季度。

市场风格或偏向创业板占优

中信建投认为,创业板在连续多周的 ipo 供给冲击后,终于迎来单周主板 ipo 核准 1 家、科创板新增注册 2家的大幅减速利好,相较比此前数周降低 75%,预计反弹将更为迅速与有力,建议积极加仓至高仓位做多,市场风格维持创业板占优不变。

兴业证券认为,根据最新数据对各项指标分析,pmi数据继续维持低位,当宏观经济景气度下行时,创业板指相对于沪深300更有可能表现强势;近期创业板指的走势优于沪深300,根据动量效应,创业板指后期更有可能表现强势;市场波动率目前处于较低水平,风险偏好不高,投资者可能更倾向于买入沪深300;其他指标处于历史数据的中位数附近,表明两指数未来走势相近。根据以上因子的综合评价,沪深300和创业板指轮动策略发出创业板指更优的信号。

方正证券认为,由于市场供需关系仍处于失衡态势,市场难以出现系统性机会,但结构性机会却层出不穷,机会来自于市场出清,只要是出清了的行业,市场给点阳光就灿烂,如今年以来涨幅居前的半导体、电子、生物医药等,如昨大幅上涨的游戏、互联网等,而未出清的行业则走势沉重,不断处于震荡探底过程中,如“中字头”股及周期股。所以,供需失衡矛盾的存在,市场没有系统性机会,存量资金难以推动未出清的大市值周期股,大盘区间震荡运行为主,但出清了的小市值新兴产业则受到资金青睐,政策与消息刺激也就能获得超额收益率。(证券时报)

逆周期调控力度正加大 机构预计明年降息降准均可期待

最新出炉的lpr报价迎来全面下调。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2019年11月20日贷款市场报价利率(lpr)为:1年期lpr为4.15%,5年期以上lpr为4.80%,均较10月下降5个基点,其中,5年期lpr在8月20日亮相后首次迎来下调。以上lpr在下一次发布lpr之前有效。

民生银行首席研究员温彬点评11月lpr报价称,符合市场预期,下调幅度与11月5日央行下调1年期mlf利率5个bp一致,从而明确了央行货币政策价格工具的传导机制,表明央行政策利率变动对lpr变动将产生更直接有效的影响。5年期以上lpr下调5个bp有助于降低刚需购房群体房贷成本,在当前稳增长前提下也有利于房地产市场保持平稳发展。

温彬称,当前央行加大逆周期调控力度,11月5日和11月18日先后下调1年期mlf利率和7天逆回购利率,继续引导市场利率和lpr利率下行,这对当前切实降低实体经济融资成本、稳投资、稳增长、稳预期方面将发挥积极作用。下一阶段,法定存款准备金率和政策利率仍有下降的空间和必要,预计央行将继续深化利率市场化改革,打破贷款利率隐性下限,畅通货币政策传导机制,更好地发挥货币政策价格工具在逆周期调节中的作用,推动贷款实际利率下行。

资料显示,11月5日,央行开展mlf操作4000亿元,期限为1年,中标利率为3.25%,是时隔一年多来首次下降5个基点。11月18日,央行公开市场开展1800亿元7天期逆回购操作,中标利率下调至2.50%,上次为2.55%。近日,《2019年第三季度中国货币政策执行报告》发布,《报告》将之前的“适时适度进行逆周期调节”表述调整为“加强逆周期调节”。

中信证券预计,2020年货币政策需要兼顾逆周期调节和稳定通胀预期的双重目标,在长期转型和短期增长的权衡中,重点在于稳定市场预期。中信证券在研报中预计:1)数量工具:短期以定向操作为主,料全年仍有定向降准空间;中长期完善基础货币投放机制,预计拉长期限、扩大范围为方向。2)利率工具:mlf可能多次小幅下调,空间关注增长要求、节奏关注通胀预期和lpr运用实际;利率传导体系继续完善,mlf-lpr形成机制或将加速推进。

中信证券首席经济学家诸建芳表示,“价量并举”将成为明年货币政策的特点,降息降准均可期待。利率(价格)层面,预计mlf利率还将下调15-25个基点,带动lpr利率较目前水平下降20-35个基点,挂钩lpr贷款规模有望明显增强;数量层面,准备金率预计下降100-150个基点;基础货币投放工具有望优化,与财政政策形成“合力” 。

对a股又有何影响呢?中信证券指出,相比之下,降息对股票市场影响并不确定,还需要结合对经济基本面和未来企业盈利的判断。央行降息对股市的影响并不直接,但在考虑了其他因素之后可能会对股市产能较大的间接影响。一是降息会降低企业融资成本,刺激实体经济生产和投资活动,带动总需求回暖和企业盈利回升。二是降低了企业未来现金流的贴现利率,提升企业预期收入的现值。有时降息的同时还伴随降准,释放大量流动性,这些廉价的资金可能在监管宽松的情况下大量流向股市,推动股市走牛。尽管降息对股票市场几乎全是利多影响,但是央行选择降息的时点往往是经济下行压力较大,企业盈利较差,企业生产运营较为艰难的时期。综合上述两方面考虑,尽管降息利多股市(因果性),但未必对应股市上涨(相关性)。(证券时报)

重磅!央行大动作 16天四度“降息” 这一关键利率今天下调!房贷利率也要降?

又降了!

时隔一个月后,贷款市场报价利率(lpr)再次下调。这一次,5年期以上lpr也下调了。

今年8月,央行明确银行发放贷款参考lpr定价,lpr成为央行引导贷款利率方向的指针。也就是说,贷款利率走向何方,lpr是最重要指标!

全国银行间同业拆借中心20日公布数据显示,1年期lpr为4.15%,较前次下降5个基点;5年期以上lpr为4.80%,较前次下降5个基点。后者是8月公布以来的首次下调。

16天四度“降息”

自11月5日以来,央行已经四度“降息”,加大逆周期调节的态度不言而喻。

今年8月,央行宣布改革完善lpr形成机制,其中最显著的变化是将lpr与公开市场操作利率(主要指mlf利率)挂钩,即lpr报价=mlf利率+加点。

由此,mlf成为lpr的关键变量。

11月5日,在央行续做到期mlf时,操作利率由3.3%下调至3.25%,为2018年4月份以来首次调降,超出市场预期。民生证券首席宏观分析师解运亮日前指出,未来央行可能会在每个月lpr报价前一周均开展mlf操作,以引导lpr变动。

11月18日,央行开展1800亿元7天期逆回购操作,利率从2.55%下调至2.50%,这是自2015年10月以来央行首次下调公开市场逆回购操作利率。与1年期mlf相比,7天期央行逆回购扮演着短端政策利率的角色,被不少人视为“真正的降息”。

11月19日,财政部、央行开展500亿元国库现金定存,期限为1个月,中标利率降至3.18%,比上一次中标利率低2个基点。虽然国库现金定存利率是市场化招标的结果,政策基准作用不明显,但反映出银行机构的短期负债成本有所下降,从而为lpr等利率的下行创造了条件。

5年期以上lpr首现下调

值得注意的是,此次5年期以上lpr也下调了。这是自8月首次发布以来,5年期以上lpr第一次出现下调,之前一直稳定在4.85%的水平。

定价基准降了,房贷利率会随之下降吗?

没那么容易,房贷利率=5年期以上lpr+加点;lpr变了,加点也可能变,最终房贷利率取决于lpr与加点共同变化的结果。

中国民生银行首席研究员温彬指出,此次5年期以上lpr下调5bp,有助于降低刚需购房群体房贷成本,在当前稳增长前提下也有利于房地产市场保持平稳发展。

“5年期lpr下调并不等同于房贷政策正在放松,旨在一定程度降低企业中长期信贷融资成本。”交通银行金融研究中心高级研究员陈冀认为。

谢运亮表示,在我国金融机构贷款中,中长期贷款余额规模远高于短期贷款余额,下调5年期lpr利率对于降低贷款加权平均利率能起到更明显的效果。基建贷款期限较长,融资成本更多与5年期lpr利率挂钩。预计明年基建投资较增速较今年有进一步提高,下调5年期lpr利率能配合基建投资发挥托底经济的作用。

5年期以上lpr下调并不能简单等同于房贷政策在放松。

融360报告指出,考虑到年底两个月银行的信贷额度较为紧张,预计年底前房贷利率仍会略有上涨或保持稳定,下行的可能性较小。

资料来源:中国货币网

融360报告显示,根据10月公布的lpr,2019年10月,全国首套房贷款平均利率为5.52%,环比上涨了1个基点,相当于5年期lpr加点67个基点;二套房贷款平均利率为5.84%,环比上涨1个基点,相当于5年期lpr加点99个基点。

数据来源:融360|简普科技大数据研究院

拉长周期看,此次下调5年期以上lpr或许只是一个开始,lpr或会继续向下浮动。那么,这是否预示房贷利率将会一路走低?

市场人士指出,当前房地产调控强调分城施策,会存在供需变化的情况,但各地的市场利率定价自律机制也在此过程中会发挥非常重要的作用。

事实上,如果出现个别城市因为lpr变化带来房贷利率变化,导致当地房地产市场矛盾比较紧张,那么市场利率指导就会相对频繁一些,比如一两个月就会调整一次。lpr所反映的是贷款市场的趋势,同时房地产市场的趋势也会反映在lpr趋势上,这是一个互相作用的过程。

换言之,加点也是可以变的,最终房贷利率取决于lpr与加点共同变化的结果。

融360报告也指出,从房贷利率执行水平上看,10月房贷利率水平延续了前四个月的上行趋势,但上行幅度有所减缓,下行的城市数量有所增加。房贷利率水平短期内受lpr影响不大的结论已经初步验证,因此,后期lpr的调整大概率也不会带来房贷利率的较大波动。考虑到年底两个月银行的信贷额度较为紧张,预计年底前房贷利率仍会略有上涨或保持稳定,下行的可能性较小。

在第三季度货币政策执行报告中,央行指出,按照“因城施策”的基本原则,落实房地产长效管理机制,不将房地产作为短期刺激经济的手段。

市场表现理性

中长期利好效应有望显现

不少机构认为,央行近期开展的一系列“降息”操作,将有助于进一步引导实际贷款利率下行、推动宽信用进程,短期利好债券市场,长期利好股票市场。

a股方面,20日沪深股市双双小幅低开,盘初维持震荡走势。房地产指数出现一波冲高,但随后出现回落;银行股低开低走。

债券市场方面,经历连续上调之后的债券市场出现回调,不过调整幅度不大。

人民币汇率方面,20日人民币兑美元中间价调贬88点,报7.0118元。在岸人民币兑美元即期汇率开盘报7.0330元,较前收盘价跌92点,延续近期的回调势头。(中国证券报)

本文源自证券时报

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